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美国债券市场的走势表明，股市多头现在可能有点过于兴奋了。

股市相对于公司债和美国国债的估值已经接近20年来的最高水平。与美国国债收益率相比，标普500指数的收益率更高标准普尔500指数（市盈率的倒数）处于2002年以来的最低水平，这表明股票相对于固定收益产品的估值处于几十年来最贵的水平。

就公司债券而言，标普500指数P 500指数收益率为3.7%，相对于BBB级美元公司债券5.6%收益率水平，两者之差接近最低。

股票的收益率通常高于BBB债券，因为股票的风险更大。从世纪之交开始，当这两个数字之差长期为负时，比如现在，股市就经常遇到麻烦。彭博的文拉姆上个月写道，股市收益的回报低于债券，这只有在经济出现泡沫或信贷风险飙升时才会发生。

当你看BBB债券收益率和任何其他基准收益率时，（比如10年期、2年期收益率）你会发现它们和股市的收益率差距很大”Brad McMillan, chief investment officer of the public wealth financial network, said。从历史上看，这通常发生在大幅调整之前”

但这种回调可能不会在短期内发生，因为股票市场和BBB评级债券的收益率之差约为负两年，而且这种差异可能会持续很长时间。

但这确实是一个令人担忧的迹象，因为它表明股票已经很贵，股市 美国大选后的崛起是脆弱的。包括MichaelWilson在内的摩根士丹利策略师警告称，债市收益率上升和美元走强可能对股市估值和企业利润构成压力，从而对股市产生影响。